可灵AI�年新年期间爆火，助推快手港股股价连涨两个交易日，周一更是大涨�%。

追风交易台消息，1񀙕日，摩根大通陈祺的证券研究团队发表研报，认为快手不仅在核心短视频业务保持稳健，在生成式AI这一关键赛道也占据领先地位。

由于"宠物跳舞"视频在新年引爆海外市场，可灵AI收入暴增。根据Sensor Tower数据，2026𻂉月可灵AI的移动平台日均收入相��月暴�%，其中韩国市场收入更是激�倍。

可灵AI的强劲表现证明了AI视频生成市场的巨大潜力，而快𽛲.16亿的庞大日活用户基数也为其广告业务提供了坚实支撑。

分析师重申对快手的乐观态度，维持"增持"评级。研报强调，快手当前估值对��年预期市盈率，�-2027年利润复合增长率预计�%，是全球最被低估的AI股之一。

"宠物跳舞"视频引爆海外市场，可灵AI收入暴增

可灵AI�年新年期间的火爆表现源于𲺞.6版本推出的动作控制功能。

这项创新功能允许用户在短短一分钟内，基于自己的照片和原始动作视频（如舞蹈或表情）创建AI生成视频。

（可灵 AI 的‘宠物跳舞’AI 视频）

"小狗跳舞"等创意视频在社交网络上迅速走红，推动可灵AI成为韩国、土耳其等四个国家下载量最高的应用，并在十个国家跻身前十。

从收入地理分布来看，过�天可灵AI�%的收入来自美国，9%来自英国，6%来自韩国，4%来自俄罗斯和日本。下载量方面，52%来自印度，8%来自美国，6%来自韩国。

值得注意的是，虽然移动平台收入增长显著，但摩根大通指出，可灵AI的大部分收入仍来自PC平台的企业和专业消费者，因此预�𻂉季度实际收入增幅不会如移动平台数据所示那样极端。

摩根大通预计，在产品更新和企业支出（占总收�%）的支持下，2025𻂌季度可灵收入将环比增长。对�年全年，分析师预测可灵收入将同比增�%，达�亿元。

这一乐观预期基于全球AI视频生成市场的巨大潜力——摩根大通估算该市场规模�亿美元，短期内AI渗透率将达�-30%

可灵还将�𻂉񀙗日在国际消费电子展（CES）上召开发布会，预计将进一步提升品牌影响力。

AI赋能广告业务，成�年核心增长动力

除了可灵AI的直接收入贡献，AI技术对快手核心业务的改造同样值得关注。

管理层透露，AI广告技术改善已�𻂋季度广告收入产񉌺-5%的积极影响，2026年还有更多潜在上升空间摩根大通认为，AI将成�年快手广告增长的主要动力，体现在三个方面

首先，主要超大规模云服务商的AI服务（如聊天机器人、垂直AI应用等）获客预算快速增长，而快𽛲.16亿的日活跃用户基数使其成为理想的流量入口；其次，AI生成漫剧等新娱乐形式兴起将带来新的变现机会；第三，广告技术本身的持续改善将提升变现效率。

虽然电商广告（约占广告总收�%）�年面临市场增长放缓、税收和竞争等不确定性，但外循环广告（非电商）预计将保持强劲增长态势。

利润率提升，盈利能力持续优化

快手�年资本支出指引�亿元上调�亿元，主要用于可灵AI和广告技术投入。

虽然资本支出增加会对短期利润率产生一定压力，摩根大通估算增加资本支出对毛利率的影响约𰹅%，AI相关费用（包括研发人员）对利润率的整体拖累𰹅-2%，但分析师仍看好长期利润改善前景。

摩根大通预�年快手的调整后净利润率将同比上𴃇.4个百分点。2026年调整后净利润预计同比增�%，2027年将继续增�%。这一盈利预测比市场一致预期高𳏌%。

摩根大通认为快手在AI时代的增长潜力和估值优势使其成�年值得重点关注的投资标的。

摩根大通维持快手"增持"评级，目标估值基��年预期市盈率。该行预测快�-2027年利润将实�%的年复合增长率。值得关注的是，快手当前股价仅对��年远期市盈率，分析师认为其估值是最低的个股之一。

分析师强调，快手的投资价值体现在：广告和电商业务未充分变现，且增速将快于整个广告市场（预�-2027年广告和电商佣金收入年复合增长率�%）；收入结构向高利润率业务倾斜将推动利润率提升；可灵作为头部AI视频生成模型收入快速增长。