\u003cdiv class=\"rich_media_content\"\u003e\u003cp\u003e\u003c!--AIPOS_0--\u003e近日，袁记食品集团股份有限公司（简称“\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_0--\u003e袁记云饺\u003c!--VERTICAL_CARD_END_0--\u003e”）正式向港交所递交上市申请，华泰国际与\u003c!--SECURE_LINK_BEGIN_0--\u003e广发证券\u003c!--SECURE_LINK_END_0--\u003e担任联席保荐人。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e这家以“手工现包现煮”为核心卖点的中式快餐企业，񉎘年时间完成了从百余家门店到四千余家门店的跨越式扩张。申请文件数据显示，截�𻂑�日，其门店总数�家，已成为中国及全球最大的中式快餐企业。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e\u003cstrong\u003e资本加持下高速扩张，收入依赖\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_1--\u003e加盟模式\u003c!--VERTICAL_CARD_END_1--\u003e\u003c/strong\u003e\u003c/p\u003e\u003cp\u003e\u003c!--AIPOS_1--\u003e公开信息显示，袁记起步�年广州荔湾区的一个菜市场，彼时创始人袁亮宏开出首家“袁记饺子云吞连锁店”，主打云吞和水饺品类；2017年袁记食品正式成立，“袁记饺子”更名为袁记云饺，开启\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_2--\u003e生熟一体化\u003c!--VERTICAL_CARD_END_2--\u003e的门店模式。2018年，其门店突破百家，苏州袁记工厂同步投产；2020年佛山元宏工厂落地；�年，其门店规模突破千家。\u003c!--MID_AD_0--\u003e\u003c!--EOP_0--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_0--\u003e\u003cp\u003e袁记云饺的扩张轨迹与资本入局深度绑定。申请文件显示，其�年完成A�万融资，2025年接连完𽒡.5亿元B轮𴗦.8亿元B+轮融资。值得注意的是，2023𻂉񀙑日�𻂑�日期间，其门店总数�家增�家，两年零九个月内实现规模翻倍，扩张速度领跑行业。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e门店布局上，袁记云饺深耕一二线城市，其中一线城市门店占比超五成，同时积极推进下沉市场渗透，三线及以下城市门店占比�年�.8%提升�𻂑月末�.6%。海外市场也已启动布局，2024年，袁记云饺在新加坡开设首家海外门店，2025年在海外持续拓店，截�𻂑�日，其在新加坡运񒥷家海外门店。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e业绩表现方面，袁记云饺的营业收入保持稳步增长态势。2023年，其营收�.26亿元，2024年同比增�.4%�.61亿元；截�𻂑�日止九个月，其营收进一步增�.82亿元，较上年同期增�.0%。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e但盈利表现有所波动，申请文件显示，受股份支付计入营运开支影响，2024年年内利润同比减�.0%񑍿.42亿元，2025年前九个月利润回�.8%，�年全年持平；毛利率同样呈现波动，2023年�.9%，2024年降�%，2025年前九个月回升�.7%。\u003c!--AI_AD_1000--\u003e\u003c/p\u003e\u003cp\u003e支撑袁记云饺规模与业绩增长的核心是加盟模式。申请文件明确，公司门店主要由第三方运营的加盟店组成，截�年、2024年�𻂑�日，其加盟店数量分别�家、3926家�家，占同期在营门店总数的比例均�%。这意味着，目�家门店中，直营门店�家。因此，袁记云饺的大部分收入来源于向加盟商销售馅料、面皮等原材料，且其财务状况高度依赖加盟商的销售增长。\u003c!--AI_AD_2000--\u003e\u003c!--MID_AD_1--\u003e\u003c!--EOP_1--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_1--\u003e\u003cp\u003e\u003cstrong\u003e“手工现包”卖点曾引争议，加盟模式暗藏风险\u003c/strong\u003e\u003c/p\u003e\u003cp\u003e\u003c!--AIPOS_2--\u003e袁记云饺将“手工现包现煮”作为其核心卖点。申请文件提及，�%的受访消费者将其列为选择袁记的首要因素，证明“新鲜”能引起消费者的共鸣。为支撑这一模式，申请文件显示，袁记云饺构建了标准化供应链体系，其在全国设�个仓库为�家门店提供配送服务，馅料、面皮等核心原料以“两天一配”的频率送达�%的门店，保证短保产品的高效供应和及时销售。申请文件称，“我们是行业少有的使用\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_3--\u003e全程冷链物流\u003c!--VERTICAL_CARD_END_3--\u003e的中式快餐品牌，贯穿中央工厂、仓储与门店配送各环节，产品全程温控可视化”。同时，其引用灼识咨询的数据显示，袁记云�年库存周转时间�.1天，优�天左右的行业平均水平。\u003c!--MID_AD_2--\u003e\u003c!--EOP_2--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_2--\u003e\u003cp\u003e但这一核心卖点曾遭遇“伪现做”的质疑。2023年的\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_4--\u003e预制风波\u003c!--VERTICAL_CARD_END_4--\u003e中，有网友质疑袁记云饺门店虽以“现包”为营销亮点，但实际使用的肉馅、面皮等核心原料均由保质期较长的冻品配送，门店仅进行现场包制，这让部分消费者产生心理落差。彼时，袁记云饺回应，其采用中央厨房配送制度，运输肉馅的工艺和渠道与超市冷鲜肉完全一致。每天企业会从冻柜中取出猪肉，解冻后统一调配馅料并分发至各个门店。对于肉馅保质期问题，袁记云饺回应其所采用的肉馅保质期�天，而�天的保质期只是商品属性，企业不会使用临期肉馅。\u003c!--MID_AD_3--\u003e\u003c!--EOP_3--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_3--\u003e\u003cp\u003e袁记云饺在申请文件中明确阐释了其业务模式：袁记云饺在工厂生产馅料、面皮及其他食品，并将其出售予加盟店。各种店铺形式的加盟店均使用其销售的原材料，在门店手工现包，以堂食、熟食及生食的外带与外卖形式销售给消费者。袁记云饺负责提供品牌、供应链、数字化及运营支持，而加盟商负责前端运营及销售。其亦运营少量直营店，主要目的是积累运营经验并提升袁记云饺品牌的知名度。\u003c!--MID_AD_4--\u003e\u003c!--EOP_4--\u003e\u003c/p\u003e\u003c!--PARAGRAPH_4--\u003e\u003cp\u003e加盟模式带来规模效应的同时，也暗藏风险。袁记云饺在申请文件中坦言，加盟商一般独立经营业务，并对其门店的日常运作负责，其经营水平直接影响品牌形象与声誉，若加盟商未能遵守公司标准，或面临消费者索赔、人身伤害索赔、不当解雇指控等诉讼风险，都可能对品牌造成不利影响。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e2024年底，袁记云饺北京某门店的“\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_5--\u003e蚯蚓事件\u003c!--VERTICAL_CARD_END_5--\u003e”就一度引起舆论发酵。彼时，媒体报道因该门店出现食品安全问题，北京市海淀区市场监督管理局对此进行立案调查。随后，涉事加盟门店被责令停业整顿一周，并对涉事门店店长做出开除处理，其他相关责任人进行了严肃处分。\u003c!--AI_AD_1001--\u003e\u003c/p\u003e\u003cp\u003e\u003cstrong\u003e计划加快海外拓展，优先\u003c!--VERTICAL_CARD_BEGIN_6--\u003e东南亚市场\u003c!--VERTICAL_CARD_END_6--\u003e\u003c/strong\u003e\u003c/p\u003e\u003cp\u003e\u003c!--AIPOS_3--\u003e申请文件显示，袁记云饺的使命写着“将中国饺子文化带向全世界”。针对未来发展，袁记云饺明确，将实施五大核心战略：巩固全球中式快餐行业领先地位；加快海外市场拓展；同时，优化并升级供应链管理体系；投资产品研发以丰富产品矩阵；深化数字化能力建设。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e就海外市场拓展而言，申请文件显示，截�𻂑�日，袁记云饺已在新加坡开񗕱家门店，并以此为中心，专注开拓东南亚市场，同时筹备择机进入东亚、欧洲和北美市场，打造真正全球化品牌。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e从市场潜力来看，申请文件显示，东南亚中式快餐市场增长势头最快，2020年�年该区域市场年复合增长率�.7%，预�年�年仍将保�.4%的年复合增长率。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e数据显示，�𻂑�日以来，袁记云饺海外扩张步伐持续提速。截至最后实际可行日期，袁记云饺已在泰国开设首家门店，新加坡门店数量也增�家。\u003c/p\u003e\u003cp\u003e根据袁记云饺披露的IPO募资方向，其将主要用于数字化与智能化建设；扩大海外供应链布局，加速海外市场拓展并探索潜在投资并购机会；品牌建设与产品研发；供应链升级以及补充营运资金及满足一般企业用途。\u003c/p\u003e\u003cstyle\u003e.rich_media_content{--news-tabel-th-night-color: 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